天然当今仍处于庭审后的静默阶段开云体育，但曾牵动中概股极端化商场的51job估值争议案似乎将迎来末端。

　　相干音尘显露，开曼群岛大法院于本年6月24日至7月29日按推敲完成“51job估值争议”的相干庭审后，尚未败露补充裁定或判决更正。

　　值得驻扎的是，这次庭审的进度并非毫无周折，51job方曾于本年5月肯求推迟庭审，但最终被法院驳回。那时其以“案件复杂度飞腾、需极端时刻准备笔据与述说”为由，提议将庭审延后至2025年底或2026年，或极端增多6天廷审时刻，但审理该案的DavidDoyle法官以“2024年6月两边已阐述庭审安排，无首要方法变化”及“需保险异议推动平正听证权柄”为由，否决了该宽限肯求。

　　回溯争议根源，该案中枢是部分异议推动依据《开曼公法则》第238条，向法院诉求从头认定51job极端化时的股权公允价值，两边众人给出的估值相反高达17亿好意思元，不合焦点连合在“每股估值金额”与“估值步调合感性”两大维度。

　　从异议推动成见来看，其以为2022年51job以每股61好意思元完成极端化时，该价钱严重低估公司价值。守旧这一不雅点的中枢依据是：通过DCF（现款流折现）模子测算，股权公允价值应为每股111.06好意思元，显贵高于61好意思元的来回对价。

　　具体而言，该DCF估值参考了51job中枢招聘业务的重要数据——2021年营收44.2亿元、注册用户超2亿、金融与互联网行业招聘商场份额超40%；同期，异议推动指出，61好意思元的最终对价较2020年9月买方团驱动要约价79.05好意思元，降幅近23%，未能充分响应公司钞票价值。

　　但上述成见，早在2022年12月就已流程法官DavidDoyle含糊。那时，法院给出初步裁定，公司袭取“商场价钱回溯法”与“行业可比倍数法”测算，以为股权公允价值应为每股31.11好意思元，甚而大幅低于买方团给出的61好意思元的最终对价。

　　关于异议推动依赖的DCF估值，DavidDoyle法官明确否决其合感性，情理是该估值所依据的财务量度（如2022年量度营收44.54亿元），与2022年极端化估值日（往日5月）的商场践诺环境脱节——彼时招聘行业濒临监管收紧、需求波动等变化，导致量度数据缺少时效性与客不雅性。

　　如今，DavidDoyle行将作念出实体庭审判决，这场争议也有望迎来末端。

　　梳理通盘这个词极端化进度，对价调治是争议的进犯导火索：

　　2020年9月，以德弘成本、鸥翎投资为首的买方团，初次建议每股79.05好意思元的极端化要约，对应公司估值约57亿好意思元；

　　2021年6月，51job与买方团签署进展条约，阐述该对价；

　　2022年1月12日，买方团以“商场环境恶化、行业监管收紧”为由，将报价降至每股57.25好意思元，这一调治激发部分推动动怒；经多轮协商，两边于2022年3月1日更正条约，细目最终对价为每股61好意思元（对应估值43亿好意思元），该价钱较2022年1月11日（买方团建议降价前终末一个往明天）的收盘价45.83好意思元，仍有33.1%的溢价；

　　2022年5月6日，极端化来回进展完成，51job从纳斯达克退市，而后异议推动启动估值争议诉讼。

  海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：刘亮堂 开云体育